苹果财报前瞻：科技股“全村的希望” 产业链风险预期备受关注

财联社4月28日讯（编辑史正丞）北京时间周五早晨，全球市值排名第一的苹果公司将公布2022财年第二财季报告。由于苹果极深的业务护城河，许多媒体也赋予该公司撑起科技股信心的重任。

这一份信心也体现在股价波动上。苹果年初至今累计下跌11.71%，不仅显著好于已经跌入熊市的纳指，甚至还稍稍好于标普500指数的回撤幅度。

（苹果周线图，来源：TradingView）

服务营收增速决定财报成色

苹果的财报构成相对简单，只有产品销售和服务两块，且硬件销售具有显著的季节性特色。在上个季度刚刚以1239亿美元刷新历史营收新高后，本财季的整体增速料将持续放缓。

目前分析师给到的一致预期为944亿美元（同比+5.3%），其中服务营收预期将提升到198亿美元，同比上升17.15%。

（苹果季度营收呈现周期性波动，来源：公司财报、财联社）

虽然这份预期意味着分析师们认为第二财季的硬件销售成绩最多只能与去年持平，但对于苹果而言，服务收入的稳定增长更关乎盈利能力。毕竟App Store、广告、音乐、Apple TV+的毛利率显然远高于iPhone等硬件产品。

有研究曾指出苹果App Store的毛利率达到78%，而搜索广告业务甚至更高一筹。正因为如此，市场上传言苹果研究推出“订阅式硬件服务”也在情理之中了。

所以在2015年iPhone销售增速放缓后，苹果公司就开始将重心转向服务端。在过去四年里，只有2021年因iPhone 13热卖拉动产品营收增速超过服务营收。目前分析师预期2022财年苹果的产品销售收入增速仅为5.7%，但服务收入增速将维持在17.2%。

（苹果季度产品和服务营收增速对比，来源：TradingView）

关注管理层风险描述

苹果CEO库克在上一个财季的发布会上曾表示，供应链紧张是当时公司面临的最主要问题，预期今年前三个月情况会有所好转。但毫无疑问，库克这番话是在本轮俄乌冲突爆发前讲的。在线购物网站Burga预期，光是丢掉俄罗斯市场就可能对消费电子巨头造成11.4亿美元的营收冲击。

苹果对于当前季度的业绩展望也因为疫情因素备受关注。根据Consumer Intelligence Research的数据，今年3月四款iPhone 13机型占到公司整体销售额的75%，后续季度能否维持市场热度需要打上一个问号。

同时苹果的中国供应链也受到近期疫情影响，虽然不会涉及明日发布的业绩，但可能会导致管理层下修财报指引。

此外由于过去一段时间内经常有“苹果砍单”的报道和分析师预期，所以明天管理层对于销售预期的表态料将影响全球“苹果链”的企业。